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图 3-6 中国锡矿和精炼锡产量资料来源：Wind、方正中期研究院整理同时，缅甸锡精矿开始放量，产量由 2013 年的 2 万吨上升到 2017 年的 6.8 万吨，全球占比由 6.7%上升至 21%，抵补了印尼和中国的减产，主导了近年全球锡矿供给的边际变化。

本周投资者将迎来诸多重磅事件，其中美联储主席鲍威尔的讲话以及美国11月非农就业报告最受关注，这两大事件可能引发本周市场波动。本周三将举行全国哀悼日以纪念前总统乔治-赫伯特-沃克-布什（George Herbert Walker Bush），纽约证交所与纳斯达克市场将会休市。周一交易前将默哀。

在配置比例上，张婷建议，投资者可选择3只战略配售基金进行分散配置。由于战略配售基金有3年的封闭期，考虑到资金的流动性需求，配置比例不宜超过个人金融资产的20%。责任编辑：陈悠然 SF104内银同板块建行（00939）报6.49元，上升1.25%；农行（01288）报3.47元，上升1.17%。

交易员称，虽然美元指数出现回调，但市场情绪还在宣泄之中，近期人民币汇率料以偏弱运行为主。最近人民币兑美元汇率对美元调整反应平淡；市场价与中间价价差拉大，大幅低于中间价；离岸汇价开始低于在岸汇价，这些都是市场弱势的表现。不过，业内专家普遍认为，尽管与年初人民币升值阶段相比，当前外汇市场预期有所调整，但对人民币汇率仍然是双向预期。

图 5-3 沪锡升贴水情况（元/吨）资料来源：Wind、方正中期研究院整理加工商方面，由于生产库存量相对稳定且总量较低，所以锡锭加工商手中的生产库存总量相对稳定且较低。目前下游锡锭加工厂原料备货量通常在 1 周到一个月不等，也有部分厂商完全按需采购，与 2015-2016年行业平均 1-2 月库存相比已明显下降，备货量减少的原因有以下几个方面：一是 2015 年锡期货上线之后价格平稳很多，企业可以随时在期货市场拿货。二是目前锡价较高，企业资金压力相对较大，采购谨慎。三是环保压力增加，下游加工企业开工率受到压制。四是中美贸易战打压电子产品消费预期，焊料企业相对谨慎。考虑到 2017 年以来锡锭供给并未出现实质性短缺，现货市场贴水状态较多，下游锡锭加工商基本可以随时在现货市场采购原料，下游加工厂囤货补库意愿较低。综合来看，锡锭加工商手中的生产库存总量相对稳定且总量较低。

不过，破除这样的“依赖”对京东物流来说难上加难。据上述京东物流人士表示，京东物流成立之初的使命就是为商城服务的，它的基因决定了它是一个服务部门，从设备、系统到人员的工作方式，都是为自营而生的。例如之前京东物流将自己成熟的系统卖给第三方，但最后发现，以京东自营的系统，很难适应其他的商家，最后不得不为商家重新开发了一套。